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研究視點

專欄:股市沒有永遠的快錢可賺

來源:基金視窗 作者:摩根士丹利華鑫基金數量化投資部 王聯欣 發布日期:2019-05-07

在經歷了去年一整年的連續下跌后,A股在今年再度迎來了久違的量價齊升行情。具體來看,上證綜指和深證成指截至4月底的漲幅分別為23.43%和33.63%,其中包括滬深300、創業板指和中證500在內的各大指數也分別收獲27%以上的漲幅。盡管從結果上來看,A股目前呈現出的是普漲態勢,但具體到上漲的不同階段,A股風格輪動的現象也不可謂不盛。舉個簡單的例子,如果能在1-4月份成功地在滬深300、創業板指和中證500指數之間進行切換,那么可能獲得的累計收益將遠高于市場平均。

當然,今年除了能在風格輪動上賺到大錢外,如果還能有幸重倉到一兩只牛股,并從年初開始持有至今,同樣有機會獲得遠超市場平均的投資收益(今年以來股價翻倍的個股已經超過50只)。于是不禁有人要問,究竟哪種方法更容易掌握,又能獲得更高的投資收益呢?答案自然是都不容易。首先就選股而言,要想從超過3000只股票中捕獲未來漲幅居前的少數幾個標的,要么是有深厚的投研基礎,要么是有極佳的運氣,即使一生中能獲得幾次成功的機會,但想必也難以持續。而對于市場的風格輪動現象,相信不同板塊間投資時點的把握和切換只會比選股更難。

不過,不可否認的是確有其人能在個股的選擇上,或是在投資時點的把握上做到高人一籌。但難以信服的是他可以超脫于市場,并持續獲得遠超市場平均的投資回報。因為對每一個能夠正常思考的投資者來說,市場總是持續變化又有??裳?,這就意味著即使是完全正確的決策也常有被市場挑戰的時刻,相反,即使是最糟糕的投資卻也可能讓人信以為真。于是人們可能會在一段持續的上漲行情中急進急出,進而只分享到很少的一段收益,也可能在反復的市場切換中高買低賣,被來回收割,因為市場會逐步擾亂人們的思考,乃至改變人們的判斷。

所以對大部分人來說,千萬不要寄希望于在極短時間內就能獲得遠超市場平均的投資回報,因為這樣反而會受制于市場,即使能夠判斷正確,也難以獲得可與之匹配的投資收益。相反,始終堅持自我,做好穩健投資,并盡少地將自身弱點暴露于市場,或可逐步實現投資目標。